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預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策仍將保持流動(dòng)性合理充裕，配合利率市場化改革，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

日前，中國人民銀行黨委書記、中國銀行(601988)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主席郭樹清在接受新華社采訪時(shí)表示，下一步，貨幣政策加大向民營企業(yè)的傾斜力度，保持信貸總量有效增長，推動(dòng)降低綜合融資成本。

以再貸款為代表的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具一直是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要手段，有效帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)貸款投放增長，改善信貸總量與結(jié)構(gòu)。當(dāng)前周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素疊加、短期問題和長期問題交織的復(fù)雜環(huán)境，對(duì)政策制定水平提出了更高的要求：一方面，要控制政策出臺(tái)的節(jié)奏，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，另一方面也要把握政策力度，避免帶來資產(chǎn)價(jià)格泡沫等問題。因此，種類以及功能逐漸豐富的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具便成為重要抓手，針對(duì)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)予以支持。包括支農(nóng)支小再貸款、設(shè)備更新再貸款等在內(nèi)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，通過引入激勵(lì)相容機(jī)制，結(jié)構(gòu)性貨幣政策有利于提高資金使用效率，促進(jìn)信貸資源流向更有需求、更有活力的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

政策性銀行在信貸表現(xiàn)相對(duì)疲弱的階段，能夠發(fā)揮寬信用、穩(wěn)增長的作用。2022年6月1日召開的國常會(huì)要求對(duì)金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度。在我國經(jīng)濟(jì)面臨增長速度換擋、疫情擾動(dòng)頻發(fā)、海外風(fēng)險(xiǎn)加大等不利因素時(shí)，政策性銀行通過加大信貸投放，來實(shí)現(xiàn)寬信用、促投資、穩(wěn)增長的效果。

此前，針對(duì)民營企業(yè)和小微企業(yè)的融資難題，央行持續(xù)推進(jìn)“三支箭”的政策組合，圍繞債券、信貸、股權(quán)三個(gè)融資主渠道支持民營企業(yè)拓寬融資途徑。而債券融資作為拓寬渠道的“第二支箭”，持續(xù)為兼具市場、前景和技術(shù)競爭力的民營企業(yè)提供發(fā)展資本。2022年11月，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)“第二支箭”的作用范圍和力度，一方面針對(duì)前期地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將中債增擔(dān)保民營房企發(fā)債納入支持工具，同時(shí)通過深化調(diào)度擔(dān)保增信、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證及直接購買債券等方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)容，預(yù)計(jì)新增民營企業(yè)融資支持約2500億元。針對(duì)部分科創(chuàng)企業(yè)的融資需求，2022年央行整合升級(jí)市場各科創(chuàng)類融資產(chǎn)品，開辟專項(xiàng)企業(yè)的債券注冊(cè)發(fā)行綠色通道，為科創(chuàng)企業(yè)和相關(guān)投資機(jī)構(gòu)提供融資渠道便利。

在推動(dòng)降低綜合融資成本方面，2022年央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場化調(diào)整機(jī)制。當(dāng)年9月，主要銀行主動(dòng)下調(diào)存款掛牌利率和內(nèi)部定價(jià)授權(quán)，帶動(dòng)其他銀行跟進(jìn)調(diào)整。在“市場利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”的傳導(dǎo)機(jī)制下，銀行的貸款利率與存款利率均將與央行的調(diào)控關(guān)聯(lián)加強(qiáng)，通過有序壓降銀行端負(fù)債成本也將成為引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下行、鼓勵(lì)金融服務(wù)實(shí)體的重要途徑之一。

持續(xù)釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率改革效能的背景下，實(shí)際貸款利率明顯下行，企業(yè)融資成本顯著降低。2022年前11個(gè)月金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款利率為4.51%，同比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。其中，企業(yè)貸款利率為4.19%，同比下降0.42個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策仍將保持流動(dòng)性合理充裕，配合利率市場化改革，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

此外，完善民企金融服務(wù)也是重要方面。2019年2月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，除豐富融資渠道和降低融資成本外，《意見》強(qiáng)調(diào)要提升對(duì)民企金融服務(wù)的針對(duì)性和有效性，強(qiáng)化融資服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2022年以來，相關(guān)部門持續(xù)貫徹政策基調(diào)，不斷督促金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化對(duì)民營企業(yè)的金融服務(wù)。依托于大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)推進(jìn)內(nèi)部經(jīng)營數(shù)據(jù)、工商、征信及第三方數(shù)據(jù)的交互平臺(tái)建設(shè)，落實(shí)針對(duì)小微民營企業(yè)開展評(píng)級(jí)、授信、審批等業(yè)務(wù)活動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)化處理，大幅提升民營企業(yè)融資效率。展望未來，針對(duì)民營企業(yè)信息不對(duì)稱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等特征，金融機(jī)構(gòu)在央行的監(jiān)督和激勵(lì)下將繼續(xù)挖掘金融科技優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新豐富民營企業(yè)金融產(chǎn)品的服務(wù)產(chǎn)品種類，有效覆蓋并滿足包括小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、涉農(nóng)客戶等不同客群的個(gè)性化需求。