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       每年7月下旬召開的中央政治局會議，歷來是決定下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向的關(guān)鍵會議，備受市場關(guān)注。

　　據(jù)新華社消息，中共中央政治局7月28日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。

　　會議強(qiáng)調(diào)，全面落實疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全的要求，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)最好結(jié)果。并要求宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為。財政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會需求不足。

　　英大證券研究所所長鄭后成表示，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，會議提出，“經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住”“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”“經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁，有條件的省份要力爭完成經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)”， 預(yù)計將在政府工作報告制定的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)的指引下，爭取全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到較好水平。

　　動用1.5萬億存量專項債額度？

　　二季度中國經(jīng)濟(jì)受到新一輪疫情的嚴(yán)重沖擊，但依然頂住壓力實現(xiàn)了正增長，穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)大盤。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP同比增長0.4%。

　　今年的政府工作報告確定了GDP增長5.5%左右的全年預(yù)期目標(biāo)。上半年經(jīng)濟(jì)增長2.5%，這意味著，實現(xiàn)全年目標(biāo)還需付出更加艱苦的努力。

　　業(yè)內(nèi)分析，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項政策進(jìn)一步落地見效，下半年經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持回升勢頭。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在諸多不確定性，這將取決于疫情和相關(guān)防疫政策、房地產(chǎn)市場的恢復(fù)情況以及外部增長動能等因素。

　　此次政治局會議指出，宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為。財政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會需求不足。用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務(wù)限額。貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。

　　有效需求不足是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的一大挑戰(zhàn)，包括居民消費(fèi)低迷、制造業(yè)投資回落、房地產(chǎn)投資還在回調(diào)等。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，在當(dāng)前需求不足的情況下，財政政策能夠擴(kuò)大基建投資，進(jìn)而穩(wěn)定投資和總需求。此次會議首提“用好用足專項債限額”，主要是解決今年基建靠前發(fā)力可能引發(fā)的四季度財政資金不足問題，可以不用追加額度而在既定限額管理的框架內(nèi)使用。

　　中央財經(jīng)大學(xué)教授溫來成解釋稱，目前地方政府專項債采取限額管理，余額不得突破限額。2022年底地方政府專項債限額約21.8萬億元，但新增專項債額度會基本用完。而截至去年底還有1萬多億元專項債限額未使用，此次會議明確支持地方用足用好這筆專項債限額，意味著地方下半年可以動用這筆存量額度，拉動有效投資，帶動消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需，從而穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

　　根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，2021年末地方政府專項債余額約為16.7萬億元，當(dāng)年限額是18.2萬億元。這意味著截至去年底各地還有約1.5萬億元存量專項債額度。

　　國金證券(600109)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，當(dāng)前廣義財政收支缺口在加大，需要專項債“加量”。相較于提前動用明年專項債額度，各地使用上年末專項債未使用的限額，需要走的制度流程或相對簡單，地方人大審議通過即可。2018年財政部鼓勵地方積極利用剩余限額，部分地區(qū)就已使用過部分額度。

　　穩(wěn)地產(chǎn)用足用好政策工具箱

　　在貨幣政策方面，鄭后成表示，預(yù)計還將“穩(wěn)中偏松”，“加大對企業(yè)的信貸支持”，中短期之內(nèi)M2（廣義貨幣）與社會融資規(guī)模存量同比增速還將位于較高位置。

　　政策性金融工具頻頻加碼，成為此輪政策的一大重點(diǎn)。在6月1日國常會提出調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度后，6月29日國常會又出招，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金或為專項債項目資本金搭橋；7月22日，國常會再部署政策舉措：依法合規(guī)投放政策性開發(fā)性金融工具資金，不搞地方切塊，成熟項目越多的地方得到的支持越大。

　　中國銀行(601988)研究院高級研究員李佩珈表示，與其他工具不同，政策性金融工具的融資主體為政策性金融機(jī)構(gòu)且主要用于基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)等領(lǐng)域，這有利于克服市場失靈、解決基建項目融資來源不足的問題，還有利于實現(xiàn)對實體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)滴灌和助力中長期戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　此次會議同時對房地產(chǎn)市場風(fēng)險、村鎮(zhèn)銀行問題等熱點(diǎn)問題逐一回應(yīng)，釋放了正面積極的信號。

　　河南4家村鎮(zhèn)銀行事件“分批墊付”工作目前正穩(wěn)步推進(jìn)。政治局會議強(qiáng)調(diào)，要保持金融市場總體穩(wěn)定，妥善化解一些地方村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險，嚴(yán)厲打擊金融犯罪。要壓實安全生產(chǎn)責(zé)任。

　　近一段時間以來，“爛尾樓”現(xiàn)象頻發(fā)、業(yè)主強(qiáng)制停貸，這些都可能對社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間產(chǎn)生巨大影響。

　　對此，會議指出，要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。

　　植信投資研究院資深研究員馬泓認(rèn)為，下半年的重要任務(wù)之一是要壓實地方監(jiān)管責(zé)任，各部委配合地方政府積極推進(jìn)“保交樓、穩(wěn)民生”工作，剖析各地成因，加強(qiáng)溝通，厘清責(zé)任，及時發(fā)現(xiàn)和有效預(yù)警房地產(chǎn)金融風(fēng)險。

　　“全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)能否實現(xiàn)，房地產(chǎn)市場是重要影響因素?！痹谡新?lián)金融首席研究員董希淼看來，“用足用好”意味著下一步房地產(chǎn)政策優(yōu)化調(diào)整的空間還比較大。

　　推出“綠燈”投資案例，穩(wěn)定市場預(yù)期

　　值得關(guān)注的是，會議還提出，要推動平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟(jì)專項整改，對平臺經(jīng)濟(jì)實施常態(tài)化監(jiān)管，集中推出一批“綠燈”投資案例。

　　多名受訪專家認(rèn)為，這是對“為資本設(shè)置‘紅綠燈’”語義和內(nèi)涵的進(jìn)一步充實和明確。

　　2020年以來，監(jiān)管部門在資本領(lǐng)域已多次亮“紅燈”，包括2020年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張，2021年4月，中央政治局會議提出要加強(qiáng)和改進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管等。

　　去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時有效控制其消極作用。要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。

　　隨后，在今年召開的多個重要會議上，均釋放了激發(fā)平臺經(jīng)濟(jì)活力、支持行業(yè)健康發(fā)展的積極信號。比如，4月份召開的中央政治局會議提到，要促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟(jì)專項整改，實施常態(tài)化監(jiān)管，出臺支持平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。

　　中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)50人論壇特聘研究員方燕表示，對于平臺經(jīng)濟(jì)的治理思路，此次政治局會議基本延續(xù)今年以來的常態(tài)化監(jiān)管思路，并對之前確定的方向進(jìn)行了具體落實和再次強(qiáng)調(diào)，有利于穩(wěn)定市場和企業(yè)家預(yù)期。

　　在中央財經(jīng)大學(xué)中國發(fā)展和改革研究院副院長歐陽日輝看來，事實上常態(tài)化監(jiān)管是一直以來強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)，包括市場化、法治化與國際化。未來將以“三化”為原則，構(gòu)建平臺經(jīng)濟(jì)的治理體系，相關(guān)法律法規(guī)逐步建立健全。

　　“在全球數(shù)字競爭加劇、中國經(jīng)濟(jì)面臨疫情沖擊的當(dāng)口，平臺經(jīng)濟(jì)需要在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤、鼓勵創(chuàng)新等方面發(fā)揮更大作用。”四川大學(xué)法學(xué)院創(chuàng)新與競爭法研究中心主任袁嘉稱。

　　南開大學(xué)法學(xué)院教授、競爭法研究中心主任陳兵表示，此次中央提出“集中推出一批‘綠燈’投資案例”后，下半年或會進(jìn)一步出臺政策明確如“綠燈案例有哪些”“包括哪些領(lǐng)域”“具體的營商模式是什么”等內(nèi)容，為平臺企業(yè)提供更良好的治理環(huán)境，讓其明確可為和不可為的合規(guī)邊界，進(jìn)而以更積極地姿態(tài)參與到國際競爭中。