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黨的二十大報(bào)告中提出：深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，開辟發(fā)展新領(lǐng)域新賽道，不斷塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)，加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。黨的二十大還明確指出，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。這對(duì)構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)提出了新要求。

經(jīng)歷了改革開放以來(lái)的高速發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新的發(fā)展階段，為提升全要素生產(chǎn)率，以更高質(zhì)量、更有效率的方式提高經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出，產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及科技創(chuàng)新是必由之路。作為資本市場(chǎng)重要專業(yè)機(jī)構(gòu)，公募基金如何在國(guó)家推進(jìn)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的進(jìn)程中，努力承擔(dān)更多責(zé)任，發(fā)揮更大作用，推動(dòng)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，是基金行業(yè)的重要課題。景順長(zhǎng)城基金將通過(guò)以下四大方面，助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，落實(shí)黨的二十大精神。

以國(guó)家戰(zhàn)略為導(dǎo)向，強(qiáng)化資本市場(chǎng)資源配置功能

以國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，主動(dòng)融入經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局，更好落實(shí)高水平科技自立自強(qiáng)、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等戰(zhàn)略部署，促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。資本市場(chǎng)發(fā)揮著連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、金融市場(chǎng)的樞紐作用。作為公募基金，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和推進(jìn)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略中，通過(guò)發(fā)揮資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)資源合理有效配置，提高資本市場(chǎng)資源配置效率，引導(dǎo)更多的金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中具備增長(zhǎng)潛力的方向。

創(chuàng)新發(fā)展需要資本市場(chǎng)的支持。相較于一級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)能通過(guò)極高的資源配置效率，篩選具有發(fā)展前景和增長(zhǎng)潛能的公司，引導(dǎo)市場(chǎng)的資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，也能讓普通投資者參與到國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新中來(lái)。同時(shí)，企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，會(huì)明顯影響一級(jí)市場(chǎng)融資的成本。經(jīng)過(guò)二級(jí)市場(chǎng)資本篩選的具備一定企業(yè)價(jià)值和信用的公司，其再融資能力和資產(chǎn)配置能力有望得到提升。

在快速變化的科技創(chuàng)新行業(yè)，企業(yè)可將資金用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金、研發(fā)項(xiàng)目和購(gòu)買設(shè)備等資本開支，以及產(chǎn)業(yè)鏈的收購(gòu)兼并，從而在技術(shù)和成本上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的突破，拉開與產(chǎn)業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的差距，形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)形成示范效應(yīng)以及正向循環(huán)。展望未來(lái)，資本市場(chǎng)將受益于科技創(chuàng)新企業(yè)的成長(zhǎng)，也將同時(shí)反哺企業(yè)，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供發(fā)展動(dòng)力，使得企業(yè)能夠發(fā)展壯大，形成良好的正循環(huán)。

積極布局不同創(chuàng)新領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品供給與創(chuàng)新

資本市場(chǎng)已形成涵蓋滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北京證券交易所等在內(nèi)的體系完整、層次清晰、功能互補(bǔ)的多層次架構(gòu)，初步形成了特色突出、錯(cuò)位發(fā)展、適度競(jìng)爭(zhēng)的格局，市場(chǎng)整體的包容性、適應(yīng)性、覆蓋面大幅提升，對(duì)科技創(chuàng)新類企業(yè)的服務(wù)力度大大增強(qiáng)。

作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，景順長(zhǎng)城基金在產(chǎn)品布局上，緊跟國(guó)家政策導(dǎo)向，同時(shí)緊密結(jié)合公司自身投資能力圈進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和布局。近兩年，圍繞新能源、芯片、碳中和、科技創(chuàng)新主題進(jìn)行了積極的行業(yè)和主題型產(chǎn)品布局，投資市場(chǎng)涵蓋A股、港股及全球市場(chǎng)；同時(shí)支持配合北京證券交易所建設(shè)及專精特新企業(yè)扶植政策導(dǎo)向，積極參與首批北京證券交易所主題和專精特新主題基金布局。未來(lái)，公司產(chǎn)品布局將繼續(xù)堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略：緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍，引導(dǎo)資本向國(guó)家戰(zhàn)略科技創(chuàng)新行業(yè)聚焦。同時(shí)，結(jié)合公司核心投資能力，秉承高質(zhì)量發(fā)展原則，以長(zhǎng)期投資、提升投資者獲得感為核心創(chuàng)新理念進(jìn)行產(chǎn)品布局。

持續(xù)提升投研能力，打造科技創(chuàng)新企業(yè)投研框架

科技創(chuàng)新類公司處于快速變化的新興產(chǎn)業(yè)賽道，與成熟的傳統(tǒng)行業(yè)相比，其商業(yè)模式、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、資源優(yōu)勢(shì)穩(wěn)定性相對(duì)較弱，容易受到技術(shù)迭代升級(jí)的影響，往往等到財(cái)務(wù)報(bào)表披露的時(shí)候，有些變化已經(jīng)發(fā)生或者已經(jīng)影響到對(duì)企業(yè)的價(jià)值判斷。在不斷的摸索中，目前景順長(zhǎng)城基金已形成了較為清晰的科技創(chuàng)新類企業(yè)的研究和投資框架。

把握時(shí)代大方向，研判產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。投資需要“抬頭看天”，基于時(shí)代背景和行業(yè)趨勢(shì)去積極發(fā)掘和把握機(jī)會(huì)。每個(gè)時(shí)代都有自身的特征?；乜粗袊?guó)近20年的商業(yè)史，往往順應(yīng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、有時(shí)代背景推動(dòng)的那些行業(yè)當(dāng)中的公司，成長(zhǎng)的速度比其他行業(yè)更快，成長(zhǎng)的確定性更強(qiáng)?？萍紕?chuàng)新企業(yè)作為成長(zhǎng)型公司，需要在產(chǎn)業(yè)和企業(yè)成長(zhǎng)的初期、中期介入，這就要求投資者對(duì)產(chǎn)業(yè)形成深刻的理解，對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有前瞻性的判斷，而這些的前提是，我們必須思考，在特定的時(shí)代背景之下，哪些產(chǎn)業(yè)遵循社會(huì)發(fā)展的規(guī)律，為國(guó)家和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。

建立全產(chǎn)業(yè)鏈研究體系。從產(chǎn)業(yè)鏈上下游的角度，對(duì)上市公司進(jìn)行全面的分析判斷。首先，通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈的研究，能夠使得產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)得到清晰的展示，從而更好地看清細(xì)分行業(yè)本質(zhì)，找出產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績(jī)彈性大、受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的子行業(yè)和公司。其次，通過(guò)多角度、多層面分析和驗(yàn)證，能夠更高頻率跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈上下游和公司基本面動(dòng)態(tài)變化。眾所周知，科技創(chuàng)新類成長(zhǎng)股的估值領(lǐng)先于產(chǎn)業(yè)周期和基本面，通過(guò)更高頻率的動(dòng)態(tài)跟蹤，可以把握行業(yè)和公司成長(zhǎng)爆發(fā)點(diǎn)，更好地判別產(chǎn)業(yè)周期，從而用高成長(zhǎng)去消化高估值，避免在泡沫上“舞蹈”。

跟蹤技術(shù)變遷，及時(shí)捕捉新技術(shù)、新方向機(jī)會(huì)。在消費(fèi)服務(wù)行業(yè)，如果一個(gè)公司在擁有優(yōu)異的商業(yè)模式的基礎(chǔ)上，積累了較深的“護(hù)城河”，那么其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)在短期是難以被撼動(dòng)的。但在快速變化的科技領(lǐng)域，傳統(tǒng)投資方式可能失效，沒有什么可以成為永久的護(hù)城河，挑戰(zhàn)者通過(guò)科技創(chuàng)新?lián)魯鹘y(tǒng)壟斷者的故事時(shí)常會(huì)發(fā)生。因此，需要在快速迭代和產(chǎn)品生命周期短的行業(yè)中尋找技術(shù)創(chuàng)新的演變軌跡，通過(guò)研究新技術(shù)、新方向，在某些情況下可以預(yù)判行業(yè)的下一步變化，進(jìn)而及時(shí)捕捉投資機(jī)會(huì)。

未來(lái)景順長(zhǎng)城基金將進(jìn)一步加大在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資布局力度，持續(xù)加強(qiáng)人員配置和投研內(nèi)部溝通，打造平臺(tái)化的研究團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步做好對(duì)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)研究的普及和分享。

關(guān)注重大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的巨大變化，把握投資機(jī)會(huì)

中國(guó)在發(fā)展科技創(chuàng)新的道路上，已經(jīng)具備了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。很多中國(guó)企業(yè)在銳意進(jìn)取的管理層帶領(lǐng)下，依托龐大的內(nèi)需市場(chǎng)，制造業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展積累沉淀下來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及不斷釋放的工程師紅利，逐步承接全球范圍內(nèi)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，在許多新興產(chǎn)業(yè)上已經(jīng)具備了一定的競(jìng)爭(zhēng)力。無(wú)論是從創(chuàng)新的必要性，還是產(chǎn)業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ)角度來(lái)看，隨著我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的加速落地，一些科技創(chuàng)新類產(chǎn)業(yè)正在迎來(lái)巨大的變化。

在黨的二十大報(bào)告中，“國(guó)家安全”被置于顯要位置。當(dāng)今世界面臨百年不遇之大變局，在競(jìng)爭(zhēng)和沖突的大背景下，要抵御外部沖擊帶來(lái)供應(yīng)鏈的不確定性以及保障科技制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)，必須通過(guò)提前規(guī)劃確保產(chǎn)業(yè)的自主可控。產(chǎn)業(yè)的自主可控包括了半導(dǎo)體、新材料、高端裝備等，目前中國(guó)在這些領(lǐng)域的技術(shù)能力仍有待突破。未來(lái)隨著政府、產(chǎn)業(yè)、資本進(jìn)一步加強(qiáng)合作，并推動(dòng)供應(yīng)鏈廠商技術(shù)能力突破，國(guó)產(chǎn)替代將迎來(lái)前所未有的成長(zhǎng)機(jī)遇。

我們正在經(jīng)歷史無(wú)前例的能源電氣化浪潮。新能源是中美歐共同的選擇，也是未來(lái)趨勢(shì)較明確的產(chǎn)業(yè)。大力發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，是落實(shí)我國(guó)碳減排目標(biāo)、構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的有力支撐，也是構(gòu)建能源供應(yīng)體系的重要組成部分。隨著全球能源結(jié)構(gòu)的加速優(yōu)化，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展已蔚然成風(fēng)，光伏、風(fēng)電與鋰電相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍會(huì)持續(xù)收獲利好。當(dāng)前，我國(guó)新能源(600617)產(chǎn)業(yè)已打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、制造技術(shù)水平、成本競(jìng)爭(zhēng)力等方面有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)隨著政策的扶持、技術(shù)研發(fā)的進(jìn)步以及規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，新能源的發(fā)電效率和度電成本有望進(jìn)一步突破，成長(zhǎng)空間巨大。

從需求側(cè)來(lái)看，隨著老齡化相關(guān)的醫(yī)療需求以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的醫(yī)療需求升級(jí)，生物醫(yī)藥已成為當(dāng)前最具成長(zhǎng)性的產(chǎn)業(yè)之一；從供給側(cè)來(lái)看，中國(guó)人口多、發(fā)展快、市場(chǎng)規(guī)模大、醫(yī)療資源和科技資源豐富，是生物醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展的沃土。過(guò)去十多年以來(lái)，我國(guó)在醫(yī)藥科技創(chuàng)新方面已經(jīng)取得了一定的成果，其中醫(yī)療器械板塊誕生了較多硬科技龍頭，部分大型設(shè)備企業(yè)已具備與進(jìn)口巨頭比拼的實(shí)力。此外，在內(nèi)窺鏡、質(zhì)譜儀和微電生理等高壁壘領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)企業(yè)持續(xù)攻關(guān)，未來(lái)具備較大進(jìn)口替代空間。創(chuàng)新藥層面，我國(guó)具備患者入組成本優(yōu)勢(shì)和臨床CRO工程師紅利，雖然在靶點(diǎn)原創(chuàng)性上相比海外還有較大差距，但越來(lái)越多中國(guó)藥企在腫瘤、自免、降糖減肥等領(lǐng)域研發(fā)出較多同類最優(yōu)的產(chǎn)品，在雙抗、CAR-T和mRNA等前沿技術(shù)上持續(xù)突破，未來(lái)頭部創(chuàng)新藥企具備出海潛力。接下來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和科技實(shí)力的增強(qiáng)，新藥研究和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望向更高的目標(biāo)奮進(jìn)。

展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)資本市場(chǎng)正在迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展的新階段，景順長(zhǎng)城基金將持續(xù)深入貫徹實(shí)施國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，關(guān)注國(guó)家重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，從資本市場(chǎng)資源配置功能、投資產(chǎn)品的布局、投研能力等方面著力，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和推動(dòng)科技創(chuàng)新類企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，貢獻(xiàn)專業(yè)的力量。