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國家統(tǒng)計局27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額18253.8億元，同比增長1.37倍，比2019年同期增長50.2%，兩年平均增長22.6%。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有39個行業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，與2019年一季度相比，行業(yè)增長面達(dá)73.2%。

“一季度工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)較快恢復(fù)態(tài)勢?！眹医y(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹這樣評價開年首季的工業(yè)利潤“答卷”。2021年首季工業(yè)利潤緣何“高開”，后期能否繼續(xù)“高走”？專家給出判斷。

超常規(guī)利好支撐一季度工業(yè)利潤高增長

“一季度在工業(yè)生產(chǎn)總量同比增速高位回落的情況下，工業(yè)品價格上漲，以及工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率達(dá)到歷史較高水平，是工業(yè)利潤保持高增速的主因?！庇⒋笞C券研究所所長鄭后成認(rèn)為。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長24.5%，較1至2月下行10.6個百分點(diǎn)；PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）同比上漲2.1%，增速較1至2月上行1.1個百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為6.64%，同比提高2.76個百分點(diǎn)。

在國海證券分析師樊磊看來，利潤率的上升，在很大程度上受益于超常規(guī)利好政策下，工業(yè)企業(yè)成本率和費(fèi)用率的下降。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為83.37元，同比減少1.36元；每百元營業(yè)收入中的費(fèi)用為8.60元，同比減少1.04元。

樊磊認(rèn)為，2021年一季度，為防控疫情我國采取“就地過年”政策。相比往年同期，一方面壓低了人工成本，另一方面也促使生產(chǎn)偏旺盛，攤薄了固定成本，助力成本率下降。

“費(fèi)用率指三項(xiàng)費(fèi)用及稅金附加占營業(yè)收入的比重?！狈谡f，“我們注意到費(fèi)用及稅金附加對應(yīng)的四大主要稅項(xiàng)——城市維護(hù)建設(shè)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、資源稅、消費(fèi)稅在剔除去年同期的低基數(shù)后，今年前兩月的增速均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2020年第四季度的平均增速，有些甚至是剔除基數(shù)之后大幅負(fù)增長。費(fèi)用率的下降，有利于一季度企業(yè)減負(fù)，提升利潤率。”

工業(yè)利潤增速正向常態(tài)回歸

值得注意的是，一季度工業(yè)利潤增速雖依然保持在高位，但已較1至2月明顯回落。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1至2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長1.79倍，比2019年1至2月份增長72.1%，兩年平均增長31.2%，均明顯高于一季度相應(yīng)各項(xiàng)增速水平。

“不管是‘就地過年’政策，還是大幅減稅降費(fèi)政策，都是階段性的超常規(guī)政策，不足以對工業(yè)利潤增速構(gòu)成持續(xù)性支撐。隨著這些政策的退出或調(diào)整，工業(yè)利潤增速從此前的‘超高’逐步向‘常態(tài)’回歸，是正常表現(xiàn)。”樊磊說。

與此同時，原材料價格上漲在帶動相關(guān)制造業(yè)利潤快速增長的同時，對中下游工業(yè)企業(yè)的負(fù)面影響也在顯現(xiàn)。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本盡管明顯低于去年同期，但較1至2月增長0.45元，表明企業(yè)成本壓力在上升。

“3月份，反映原材料成本高的制造業(yè)企業(yè)比重上升至60%的歷史高位，基礎(chǔ)原材料行業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均上升至71%以上，中下游產(chǎn)業(yè)原材料價格風(fēng)險加大?！敝袊锪餍畔⒅行难芯繂T文韜此前也曾公開表示。

此外，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒等認(rèn)為，當(dāng)前，由于國內(nèi)需求趨穩(wěn)，海外需求會成為影響工業(yè)企業(yè)利潤邊際變化的重要因素。目前海外疫情逐漸受控，在出口方面，防疫物資、地產(chǎn)周期產(chǎn)業(yè)鏈、制造業(yè)中間品（如電子、汽車產(chǎn)業(yè)鏈）等雖保持景氣，但增速會呈下降趨勢，這也意味著工業(yè)企業(yè)利潤會環(huán)比走弱。

二季度工業(yè)利潤增速或繼續(xù)高位走緩

展望后期，鄭后成認(rèn)為，4月，隨著國際油價、有色金屬以及黑色金屬價格的上行，PPI當(dāng)月同比大概率還將大幅上行，而在工業(yè)企業(yè)主動補(bǔ)庫存的背景下，4月工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速表現(xiàn)大概率不會差，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)政策“不急轉(zhuǎn)彎”，保就業(yè)、保民生、保市場主體的政策力度不減，預(yù)計4月工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率還將維持在高位，工業(yè)企業(yè)利潤增速也將保持在較高水平。

從二季度全季來看，財信國際經(jīng)濟(jì)研究院研究員胡文艷認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)利潤有望延續(xù)較快恢復(fù)態(tài)勢，但是增速或趨于放緩。一方面是因?yàn)椋S著疫苗接種范圍擴(kuò)大，國內(nèi)PPI和服務(wù)消費(fèi)大概率繼續(xù)向上修復(fù)，對工業(yè)利潤形成較強(qiáng)支撐；另一方面，原材料價格明顯上漲，將繼續(xù)加大中下游企業(yè)成本壓力，加上出口邊際走弱對工業(yè)產(chǎn)銷形成拖累，工業(yè)利潤修復(fù)空間或已有限。

“我們認(rèn)為隨著同期基數(shù)效應(yīng)衰減，國內(nèi)外需逐步趨穩(wěn)將使得利潤增速上行動能逐漸減弱?！敝x亞軒說，從行業(yè)層面來看，原材料制造業(yè)受益于需求恢復(fù)和大宗商品價格上漲；計算機(jī)通信和電子設(shè)備、汽車制造主要受益于全球電子、汽車產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)；化學(xué)纖維制造受益于疫情防控。結(jié)合當(dāng)前對全球流動性、加工制造業(yè)恢復(fù)、疫情疫苗進(jìn)展的判斷，以上行業(yè)景氣度有望貫穿全年。

朱虹認(rèn)為，也應(yīng)該看到，全球疫情走勢和國際環(huán)境還存在較大不確定性，行業(yè)間恢復(fù)仍不均衡，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固。下階段，要繼續(xù)保持宏觀政策的連續(xù)性穩(wěn)定性，著力補(bǔ)短板、挖潛力、增優(yōu)勢，擴(kuò)大有效需求，提升發(fā)展質(zhì)效，不斷鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，推動工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。