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上半年受疫情影響混凝土與水泥制品行業(yè)開復(fù)工延遲，直到4月底才基本實(shí)現(xiàn)全面復(fù)工，生產(chǎn)時(shí)間較往年減少一個(gè)月左右。從4月份開始，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)加速，產(chǎn)品當(dāng)月產(chǎn)量開始了同比上漲的走勢，行業(yè)當(dāng)月重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也已經(jīng)超過去年同期水平，在一定程度上消減了一季度疫情的負(fù)面影響。從上市公司表現(xiàn)來看，上半年商品混凝土上市公司混凝土整體銷量及銷售收入同比下滑，PCCP上市公司全線虧損；但從季度表現(xiàn)來看，大部分上市公司第二季度收入及利潤出現(xiàn)大幅回升，且超過去年同期水平。

一、混凝土上市公司半年報(bào)分析

1. 8家上市公司商品混凝土銷量整體下降7%，12家公司收入減少7.75%

上半年，全國商品混凝土產(chǎn)量累計(jì)值為11.52億立方米，同比減少2.36%。8家披露銷量數(shù)據(jù)的上市公司上半年商品混凝土合計(jì)銷量9752.69萬立方米，同比減少7.14%（天山股份、寧夏建材、祁連山銷量數(shù)據(jù)計(jì)入中國建材，不做重復(fù)計(jì)算）。從下表可以看出，除了寧夏建材、祁連山、海螺水泥和上海建工商品混凝土銷量出現(xiàn)同比增長，其他企業(yè)產(chǎn)量均明顯縮減。寧夏、甘肅上半年全（區(qū)）省商品混凝土產(chǎn)量較去年同期有所增長，其中甘肅省上半年累計(jì)產(chǎn)量增速為8.23%；寧夏建材在寧夏當(dāng)?shù)厮嗍袌稣加新式?0%，下游商品混凝土市場占有率也近1/4，市場掌控力較好，這也是寧夏建材商品混凝土業(yè)務(wù)一直能夠維持良好盈利表現(xiàn)的主要原因。

上半年，全國商品混凝土市場均價(jià)較去年同期略下降3元/立方米，疫情導(dǎo)致市場需求下降帶來原材料價(jià)格持續(xù)下降，商品混凝土市場價(jià)格同樣出現(xiàn)高開低走的下滑走勢，部分地區(qū)價(jià)格下滑明顯，較去年同期水平出現(xiàn)較大差異。量價(jià)同時(shí)下降導(dǎo)致上市公司商品混凝土板塊業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑，12家上市公司合計(jì)商品混凝土銷售收入同比減少7.75%（天山股份、寧夏建材、祁連山銷售收入數(shù)據(jù)計(jì)入中國建材，不做重復(fù)計(jì)算）。表1中披露商品混凝土銷售收入的15家企業(yè)中寧夏建材、祁連山、塔牌集團(tuán)、萬年青、海螺水泥商品混凝土銷售收入出現(xiàn)同比增長，前兩者收入上漲主要因?yàn)殇N量有所增加，同時(shí)祁連山商混銷售區(qū)域價(jià)格略有提升；塔牌集團(tuán)盡管銷量有所下降，但區(qū)域銷售價(jià)格上漲抵消了量減的影響；海螺水泥因混凝土項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)營導(dǎo)致銷量及銷售收入大幅上漲。

2. 二季度單季收入及利潤大幅反超

從行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，上半年規(guī)模以上混凝土與水泥制品工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)7343.53億元，同比減少1.5%；利潤總額累計(jì)301.97億元，同比減少7.1%。主營業(yè)務(wù)收入與利潤總額同比降幅逐月收窄，從單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，4月份開始，行業(yè)當(dāng)月主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額已超過去年同期水平。

混凝土上市公司表現(xiàn)同樣出現(xiàn)這種情況，盡管上半年上市公司整體產(chǎn)量和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下滑，但從季度表現(xiàn)來看，二季度恢復(fù)生產(chǎn)之后企業(yè)收入及利潤實(shí)現(xiàn)大幅反超，大部分企業(yè)二季度當(dāng)季營業(yè)收入和利潤明顯超過去年同期水平。表2中16家上市公司一季度營業(yè)收入總額同比減少19.71%，二季度營業(yè)收入總額同比增加9.69%，二季度營業(yè)收入較一季度環(huán)比增長99.16%；一季度歸母凈利潤總額同比減少44.93%，二季度歸母凈利潤總額同比增長18.68%，二季度歸母凈利潤總額較一季度環(huán)比增長257.15%。

上半年，原材料價(jià)格維持下降走勢，水泥、砂石骨料價(jià)格均出現(xiàn)下跌行情；商品混凝土市場價(jià)格也隨之出現(xiàn)價(jià)格下滑的情況。上市公司商品混凝土業(yè)務(wù)盈利情況表現(xiàn)不一，部分企業(yè)商品混凝土業(yè)務(wù)毛利率較去年同期下降，也有部分企業(yè)毛利率同比上升。從歷史表現(xiàn)來看，金隅集團(tuán)混凝土業(yè)務(wù)有較為明顯的改善，在集團(tuán)整體毛利率水平下降的情況下，混凝土業(yè)務(wù)毛利率同比上漲4.2個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)過過去幾年的業(yè)務(wù)整合梳理，2020年上半年集團(tuán)混凝土業(yè)務(wù)整合效益顯現(xiàn)。

4. 大型上市公司骨料業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)張，上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸繼續(xù)深入

5. 商品混凝土上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)維持穩(wěn)定，應(yīng)收賬款壓力增加

上半年，四家PCCP上市公司業(yè)績出現(xiàn)全線虧損，公司整體營業(yè)收入均出現(xiàn)明顯下降，歸屬母公司股東的凈利潤或是虧損額較去年同期增加，或是由盈轉(zhuǎn)虧。

表6：PCCP上市公司2020年上半年業(yè)績情況

龍泉股份上半年P(guān)CCP等管道業(yè)務(wù)及金屬管件業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)同比大幅下滑，近兩年公司積極推動(dòng)排水管、鋼管、非開挖工程等新業(yè)務(wù)的開展，目前在江蘇、安徽、湖北、廣東等多個(gè)生產(chǎn)基地設(shè)有排水管產(chǎn)品生產(chǎn)線。截至報(bào)告期末，公司已執(zhí)行尚未履行完畢及已簽訂待執(zhí)行訂單金額合計(jì)18億元，其中PCCP等管道類待執(zhí)行訂單金額約14億元，項(xiàng)目儲(chǔ)備充足。

國統(tǒng)股份2020年上半年P(guān)CCP管材營業(yè)收入同比增長91.16%，報(bào)告顯示主要是由于東北片區(qū)分公司實(shí)現(xiàn)PCCP管材銷售收入4122萬元所致。同時(shí)公司西南片區(qū)報(bào)告期內(nèi)積極爭取訂單，進(jìn)而影響片區(qū)內(nèi)上半年收入同比增長108.28%。而公司的主要業(yè)務(wù)片區(qū)西北區(qū)域上半年收入同比減少63.92%。上半年公司PPP項(xiàng)目施工、服務(wù)未實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入，這是導(dǎo)致公司整體營業(yè)收入同比減少的主要原因。

上半年，韓建河山傳統(tǒng)PCCP業(yè)務(wù)、混凝土外加劑業(yè)務(wù)、環(huán)保業(yè)務(wù)均受到不同程度的影響，PCCP訂單或拖后執(zhí)行或進(jìn)展緩慢，管道安裝工程無法開工，產(chǎn)品生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)不能按期進(jìn)行，已發(fā)運(yùn)產(chǎn)品無法確認(rèn)收入；混凝土外加劑業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下降28%，歸屬上市公司股東凈利潤同比下降65%；環(huán)保業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下降76%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降81%。

2020年7月13日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上公布了2020年至2022年重點(diǎn)推進(jìn)150項(xiàng)重大水利工程建設(shè)的計(jì)劃，主要包括防洪減災(zāi)、水資源優(yōu)化配置、灌溉節(jié)水和供水、水生態(tài)保護(hù)修復(fù)、智慧水利等5大類，總投資1.29萬億元。重大水利工程項(xiàng)目計(jì)劃的推進(jìn)將帶來PCCP管道需求的提升，將成為PCCP上市公司的一個(gè)重大利好。

2. PCCP上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)比較

盡管2020年上半年P(guān)CCP上市公司的營業(yè)收入普遍下降，但從企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，青龍管業(yè)、國統(tǒng)股份和龍泉股份銷售毛利率水平較去年同期均略有增長。疫情導(dǎo)致企業(yè)訂單延遲在很大程度上增加了公司的經(jīng)營成本，龍泉股份、國統(tǒng)股份、韓建河山三家上市公司上半年管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長導(dǎo)致期間費(fèi)用增加，同時(shí)營業(yè)收入大幅減少，三家企業(yè)銷售期間費(fèi)用率明顯上漲；只有青龍管業(yè)期間費(fèi)用率增加幅度較小，原因是盡管管理費(fèi)用上升，但財(cái)務(wù)費(fèi)用因收到財(cái)政貼息抵減利息費(fèi)用導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅縮減，導(dǎo)致整體期間費(fèi)用同比下降。

龍泉股份、青龍管業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與去年同期相比變化不大，國統(tǒng)股份、韓建河山資產(chǎn)負(fù)債率略有上升。四家企業(yè)中只有青龍管業(yè)短期償債指標(biāo)較去年同期有所改善，但由于產(chǎn)量規(guī)模最大，青龍管業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)壓力最大。整體來看，青龍管業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)仍是四家企業(yè)中的最優(yōu)者，銷售盈利水平最佳，且較去年同期略有上漲，短期及長期償債能力指標(biāo)綜合最強(qiáng)，盡管營業(yè)周期較長，但與企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模相匹配。