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7月15日，國家統(tǒng)計局將公布二季度及上半年的經(jīng)濟“成績單”。

二季度以來，全國多地遭受疫情影響。在這樣的背景下，上半年的“經(jīng)濟單”會有何表現(xiàn)？近日，中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）發(fā)布的報告指出，預計上半年中國實際GDP增速為2.7%。

今年一季度，全國GDP同比增長4.8%，實現(xiàn)“開門穩(wěn)”。對于二季度數(shù)據(jù)，據(jù)時代周報記者不完全統(tǒng)計，8家機構對二季度GDP的增速預測值在0%-1%之間，平均預測值為0.64%。

受4-5月工業(yè)、服務業(yè)偏弱影響，二季度GDP下行壓力較大。進入6月以來，隨著疫情好轉，財政與貨幣政策發(fā)力，一系列保民生、保就業(yè)措施加大力度，中國經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象。因此機構普遍預測，二季度GDP有望轉正，上半年GDP實際增速在3%左右。

但要實現(xiàn)5.5%左右的全年增長目標，壓力仍在，下半年宏觀政策或將繼續(xù)加碼。

天風證券研報認為，下半年，要保證經(jīng)濟回到合理運行區(qū)間，疫情和地產的穩(wěn)定是前提，分別對應了經(jīng)濟增長的上限和下限。而在經(jīng)濟處于合理運行區(qū)間之外，經(jīng)濟修復的斜率還與線下消費場景的恢復缺口、供應鏈紊亂造成的出口份額回落、居民收入預期和杠桿行為、財政收支缺口對財政支出的影響相關。

機構預測二季度GDP微正

“6月份，隨著一攬子穩(wěn)增長政策措施的落地見效，經(jīng)濟運行有望進一步改善?！痹?月15日的國新辦發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉表示，在各方面共同努力下，二季度經(jīng)濟有望實現(xiàn)合理增長。

在二季度的最后一個月，中國經(jīng)濟參數(shù)較4、5月出現(xiàn)快速反彈。

根據(jù)已公布的6月數(shù)據(jù)，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回升至50.2%，在連續(xù)三個月收縮后重返擴張區(qū)間，物流業(yè)景氣指數(shù)也上升至52.1%，扣除食品和能源價格的核心居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.0%，漲幅重回“1時代”，均顯示初步復蘇跡象。

“4、5月來看，我國各項宏觀數(shù)據(jù)部分指標出現(xiàn)負增長。6月以來，隨著疫情好轉以及防控措施減壓，財政與貨幣政策發(fā)力，各地重大項目加快開工，留底退稅、保就業(yè)、保民生等一系列措施加大力度，我國經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象。6月制造業(yè)與服務業(yè)PMI回升至50％以上，復工復產率持續(xù)提升，交通運輸、汽車產銷等高頻指標回暖，房地產銷售降幅收窄，預計當月經(jīng)濟已恢復至接近潛在水平?！泵裆y行(600016)首席經(jīng)濟學家溫彬告訴時代周報記者，綜合考慮4-6月經(jīng)濟整體表現(xiàn)，預計二季度中國GDP將同比增長0.5％左右。

中國宏觀經(jīng)濟論壇(CMF)發(fā)布的報告則顯示，二季度GDP增幅預計為0.8%，樂觀情況可以達到1.3%。

“鑒于四月和五月供需兩端出現(xiàn)急劇的停滯，六月份的反彈可能只是勉強使二季度經(jīng)濟運行擺脫負增長局面?！敝袊紫?jīng)濟學家論壇理事王軍在接受時代周報記者采訪時還預計， 二季度經(jīng)濟將實現(xiàn)0.5-1%左右的同比增長，環(huán)比數(shù)據(jù)可能會是負數(shù)，上半年GDP的同比增速大概在2.6%-3%左右。

基建投資“扛大旗”

在拉動經(jīng)濟的“三駕馬車” 中，消費作為經(jīng)濟的“壓艙石”，雖在前期陷入低迷，但隨著各地促消費政策加碼、市內出行增加，社會消費品零售總額（以下簡稱“社零”）有望進入回暖區(qū)間。

華創(chuàng)證券預計，6月社零或將大超預期，可能會回升到1%甚至更高。主要的回升推動力量來自汽車和餐飲。

“汽車方面，得益于中央和地方的一系列汽車政策的加碼，6月汽車零售大超預期。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，當月累計同比為26%，相比5月的-17%，增速提高超過40個百分點。意味著，僅汽車一項，將使得6月社零增速比5月多4個百分點。餐飲方面，預計增速為-8%，相比5月的-40%，也將使得6月社零增速比5月多1.4個百分點?！比A創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認為。

不過，在王軍看來，考慮到社會公眾整體預期仍較為謹慎，收入增長也很難有明顯改觀，針對消費也并沒有超預期力度的刺激措施，未來消費復蘇之路仍然不會是一馬平川。他預計，除個別可選消費領域會有一些報復性反彈外，整體消費增速仍將在低位徘徊，6月消費增速同比依然難以轉正，預計為-1%至-2%。

同為“三駕馬車”的出口數(shù)據(jù)是5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中的一大亮點。

5月份，貨物進出口總額34500億元，同比增長9.6%，增速比上月加快9.5個百分點。商務部新聞發(fā)言人束玨婷近日還表示，預計6月仍將維持較高增長。

作為另一架“馬車”，投資增長在上半年成為托底經(jīng)濟的重要力量。

民生銀行首經(jīng)團隊預計，預計1-6月固定資產投資增速由6.2％回落至5.8％左右。其中，基建項目施工進度得到保障，且專項債發(fā)行速度加快，有望進一步回升。房地產市場雖情緒略有好轉，但依舊處于下行通道。

“二季度中國經(jīng)濟的亮點，除了物價走勢穩(wěn)定，通脹態(tài)勢保持溫和外，預計出口整體能夠保持韌性，帶動國內制造業(yè)投資的相對穩(wěn)定和就業(yè)面的穩(wěn)定增長，同時基建投資增長較快，有效發(fā)揮了對沖經(jīng)濟下行的‘壓艙石’ 作用。以高新技術產業(yè)為代表的經(jīng)濟發(fā)展新動能的培育仍在持續(xù)進行中，為中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定健康發(fā)展和順利完成轉型升級提供了最堅實的基礎和最強大的后勁?！蓖踯姼嬖V時代周報記者。

分產業(yè)來看，二季度中增速偏高的或仍是第一產業(yè)。興業(yè)宏觀預計，一季度農林牧漁業(yè)GDP同比增長約6.1%。不過，由于疫情影響農資運輸與人員活動，二季度農林牧漁業(yè)GDP同比或出現(xiàn)回落。

全年將呈現(xiàn)非對稱“W形復蘇”

對于全年經(jīng)濟，機構普遍認為，中國GDP季度增速會呈現(xiàn)前低后高的走勢。

天風證券預測，按照年初預期，在經(jīng)濟完全正常運行的情況下，結合“5.5％左右”的經(jīng)濟增長目標，下半年GDP增速在5.0-5.5％，其中三季度同比增長5.5％，4季度同比增長5.0％。根據(jù)以上測算，經(jīng)濟正常運行以外的影響因素對下半年GDP增速的拖累大約在0.4％-0.8%。

“預計今年2-3-4季度的GDP同比增速也將是逐級上臺階的過程，其中三季度是上升斜率最大的時期，四季度能否重新接近潛在增速將主要取決于疫情形勢和增量政策?！碧祜L證券(601162)研報指出。

中國宏觀經(jīng)濟論壇的報告則認為，展望下半年，中國宏觀經(jīng)濟必將迎來企穩(wěn)回升態(tài)勢，但復蘇的進程較為脆弱，中國宏觀經(jīng)濟將呈現(xiàn)非對稱的“W形復蘇”的運行特征。考慮到二季度經(jīng)濟增速顯著回落的影響，中國宏觀經(jīng)濟論壇建議堅持全年5%~5.5%的增長目標并追加相匹配的政策力度，以此確立下半年的宏觀政策定位和發(fā)揮預期引導作用。

為了穩(wěn)經(jīng)濟，5月23日召開的國常會決定實施6方面33項措施，努力推動經(jīng)濟回歸正常軌道確保運行在合理區(qū)間。而這些措施在6月份已經(jīng)逐步顯效，促進經(jīng)濟穩(wěn)定向好。對于下半年來說，更多宏觀政策的落地將助力中國經(jīng)濟進一步向穩(wěn)。